【煤周刊讯】进入八月下旬，动力煤市场呈现典型的“产地偏强、港口僵持、终端谨慎”格局。一边是主产区安监常态化叠加发运倒挂，坑口价格频调、集港成本持续抬升；一边是沿海电厂日耗自高位回落、库存可用天数安全，下游采购以长协兜底、市场煤仅刚需跟进。多空力量双向拉扯下，环渤海港口煤价暂时横盘在5500K约860元/吨一线，短期看稳、远期随夏末补库与冬储预期偏强运行，已成为产地贸易商、港口运营商与电厂燃料端的普遍判断。
产地：安监不停、复产不复量，坑口挺价底气足
“现在不是没煤，是合规范畴内能放出来的量上不来。”陕西榆林一家在产民营矿销售负责人向调研组表示。截至8月26日，160家样本煤矿产能利用率录得84.85%，较上期下降0.37个百分点，晋陕蒙主产区驻矿检查、隐蔽致灾隐患普查常态化，部分前期停产矿井虽陆续排期复产，但“复产不复量”——井下工作面倒换、限员作业使实际日产远低于核定能力。
从数据看，7月全国规上工业原煤产量约3.4亿吨，同比降10.1%，日均1107万吨，较6月日均减少163万吨，创2024年以来月度日均新低；晋陕蒙7月产量环比分别下滑11.64%、4.39%、12.09%。山西长治沁源、吕梁及晋中灵石一带停产煤矿复产进度缓慢，晋北区域价格暂稳，低产量、低库存继续支撑煤矿挺价，多家陕蒙煤矿8月27日单日上调面煤、籽煤、块煤10—20元/吨，个别矿种单次上调50元/吨。
“矿上库存基本清空，站台拉运还得排队，但贸易商算完账发现发到环渤海还是倒挂，不敢多收。”鄂尔多斯东胜区一位集运站站长说。当前坑口涨幅向港口传导受阻的核心，正是发运成本倒挂未实质性修复——多数贸易商反映，按当前坑口价加短倒、铁路、港杂费用，5500K煤炭集港完全成本已逼近甚至略高于北港现货报价，低价赔本出货意愿极低。
港口：报价粘在860一线，库存去化但成交寡淡
环渤海价格轴心清晰。CCTD数据显示，8月26日环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别为约864元、774元、687元/吨；BSPI（8月19日—25日）报717元/吨环比持平，其中5500K现货综合价863元/吨，长协综合价701元/吨，样本规格品全数走平。北方港（含环渤海八港口径）库存8月26日约2437万吨，周环比降约28万吨；另一口径下环渤海九港库存跌破2600万吨，较7月下旬约3000万吨明显去化，但同比仍略高于2025年同期。
“有报价、少成交”成为港口日常。上游贸易商捂货挺价，下游电厂挂单压价，实际刚需成交集中在长协兑现与少量高卡优质资源。上海航运交易所8月14日当周沿海散货运价指数1243.09点，环比跌0.5%，货盘释放有限，同样折射出终端“不追高、只补长协”的心态。
需求：日耗见顶回落，但去库提速留补库空间
需求侧并非单边走弱。8月上旬沿海八省电厂日均耗煤236.6万吨，受江浙沪等地高温回弹拉动，中旬一度冲高至240万吨附近；但随着8月20日前后全国出伏、台风“白海豚”残涡带来大范围降雨，日耗见顶回落——8月24日沿海电厂日耗232.2万吨，8月11日八省口径233.5万吨，周环比降约3%。
库存端则给出双向信号：沿海八省电厂库存3515万吨左右（可用15.1天），较7月底累计去化约260万吨，同比偏高幅度由7月的3%—4%收窄至1%以内；25省电厂库存可用天数19.5天左右。这意味着，终端“库存在、日耗落”压制了眼前采购紧迫性，但旺季去库速度加快，为八月底至九月夏末补库、大秦线秋检前囤煤留出窗口。
非电端“金九银十”亦有托底。化工、水泥、冶金行业开工率随雨季结束逐步恢复，坑口化工煤、高卡块煤走势偏强，部分矿区日内多轮上调，对动力煤整体需求形成边际增量。
进口：印尼配额偏紧，海外边际补充能力受限
进口煤并未形成压制。印尼RKAB（生产配额）审批增量有限，内河河道干旱拖累驳船效率，部分矿企上半年提前透支年度额度，下半年可售货盘偏紧；8月20日前后印尼3800KFOB成交70—71美元/吨，澳煤5500KFOB约101美元/吨，到岸价与内贸5500K倒挂或基本打平，下游转向进口替代的套利空间被压缩。在冬季北半球燃气短缺预期下，海外煤价易涨难跌，进口对沿海市场的“压舱石”作用弱于往年同期。
后市：三股支撑对四股压制，横盘之后看补库兑现
综合产地、港口、终端三方调研，当前市场实质是“三股支撑”对“四股压制”的博弈：
•支撑端：发运倒挂+安检趋严+优质煤紧张；
•压制端：长协兜底+高库存基数+日耗高位回落+进口煤补充。
季节性路径相对清晰：八月上中旬旺季中间段，港口煤价已有小幅回调压力，但跌幅受成本托底限制；八月底至九月，电厂夏末补库、为冬季备货、大秦线秋检前终端与贸易商提前囤煤三件事叠加，煤价有突然转强可能。东北冬储备货窗口临近、“金九银十”非电复工、冬季海外能源潜在扰动，进一步把远期重心推向稳中偏强。
“短期就是消化库存的横盘期，破局要看三个指标——电厂日耗回落后是否重启补库、环渤海库存能否守住2500万吨下方、北港5500K实际成交能不能带量突破865元。”一位央企燃料公司采购经理总结。
调研组判断：在产地成本托底与下游偏弱需求的双向拉扯下，环渤海行情暂以高位震荡为主，煤价短期看稳、远期看涨；但上涨高度不取决于矿方挺价多坚决，而取决于九十月终端补库是否从“长协兜底”切换到“市场煤跟进”，以及安监放松前国内产量能否给出实质性增量。在那之前，动力煤市场仍将在博弈中等待新变数。