【煤周刊讯】8月的双焦市场，用一句话概括：焦煤在“抢”，焦炭在“逼”，钢厂在“扛”。
8月22日，MCCI（我的钢铁炼焦煤综合指数）单日跳涨51.6点至1939.6，月环比累计+248.7点；低硫主焦煤指数单日+140至2309.8，肥煤+61至2106.5。临汾安泽低硫主焦煤现货一口价冲到2400元/吨，单日涨330；线上竞拍多数煤种涨超150，部分直接300—370。
8月以来MCCI累计涨近250点，低硫主焦月涨350——这不是涨价，是抢煤。
焦煤端：山西停产面扩大，蒙煤口岸跌破260万，钱比货多
供给的崩塌从山西开始。
据煤炭资源网8月20日调研，长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市停产炼焦煤矿54座，涉及产能5870万吨，较前一日再增3座、400万吨；其中吕梁单日新增停产5座，合计停产13座、产能1750万吨。复产的矿“复工不复量”，全省炼焦煤矿产能利用率仅约67%，洗精煤日均产量同比下滑15.8%。
进口端同样收紧。甘其毛都口岸通关量七日均值滑到679车/日，周环比降598车；蒙5#精煤大涨200至1800元/吨，口岸监管区库存跌破260万吨。
竞拍数据更直观：某周挂牌14万吨成交13.85万吨，流拍率1.4%；另一日21.8万吨全成交、连续三日零流拍，贸易商封盘惜售。
产地贸易商原话：“现在不是谈价，是拼谁先打款。安泽2400、吕梁1901、平顶山2010、淮北1925，上午的价下午作废。”
焦企端：三张牌压住钢厂，首轮50—55元/吨三天落地
8月18日焦企发函提涨，8月21日河北邢台、唐山及天津部分主流钢厂回应，8月24日零点执行：湿熄+50元/吨、干熄+55元/吨。从发函到接涨仅3天，快于市场“一周博弈”的预设。
焦企为什么敢逼？三张牌都是硬数据：
•供给牌：Mysteel独立焦企全样本产能利用率69.57%（周降1.71pct），日均产量59.75万吨（周减1.47万吨）；乌海焦企因外采煤缺货延长结焦时间，产量砍10%—20%；金鼎煤焦化8月21日起捣固焦炉限产30%。
-库存牌：独立焦企焦炭库存104.11万吨，周暴降20.28万吨——相当于两天产量直接消失；247家钢厂焦炭库存640.5万吨（周降11.42万吨），可用天数降至11.27天。
-成本牌：全国独立焦企平均吨焦盈利-149元/吨（山西-148、内蒙-161、河北-96），焦煤每涨一波，焦企亏一块；首轮50—55的涨幅，被煤价单周涨幅直接吃掉。
河北某焦企采购部长：“钢厂不接涨，我们厂里就剩几天煤，停了结焦炉再点火成本更高。他们懂这个，所以三天签了。”
钢厂端：盈利率32.47%，铁水237.68万吨微降，接涨是怕断供不是扩利
首轮落地不代表钢厂舒服。
截至8月21日当周，247家钢厂盈利率32.47%（超六成亏损），日均铁水237.68万吨（周降0.52万吨），高炉开工82.8%。成材端“金九”未证伪也未证实，螺纹、热卷价格持续承压，终端补库偏谨慎。
钢厂接涨的逻辑很朴素：焦企库存空了、限产真加了，再拖下去高炉面临断焦。但接完首轮，利润表直接再削50—55元/吨。
市场已在交易第二轮。8月24日中午多地焦企即发起第二轮提涨100—110元/吨，部分钢厂表态同意，8月26日零点第二轮落地，两轮累计150—165元/吨。
但继续往上的阻力也在变大：
•钢厂盈利率未站上三分之一，铁水微降；
•焦煤期货周涨20.52%、焦炭周涨9.63%，盘面贴水收窄、焦炭升水扩大，双焦在给下游亏损定价；
•第三轮提涨（预计8月28日发起，100—110元/吨）若落地，干熄焦累计涨幅将超275元/吨，按当前吨焦亏149测算，焦企勉强扭亏，但钢厂利润再被吞一波。
8月24日之后，才是真博弈：变量不在焦企，在钢材需求
把链条拆开看：
上行链：山西停产面不收（54座/5870万吨）→焦煤竞拍零流拍→焦企亏吨限产→焦炭库存去化→提涨落地。
下行链：钢厂盈利率32%→成材去库慢→铁水降至237万吨以下→高炉检修增多→焦炭日耗掉→提涨中断。
目前处于“首轮落地+二轮跟涨、观察期开启”的位置。后续分两种情景：
-情景A（金九兑现）：9月钢材加速去库、铁水回弹至240万吨以上、钢厂盈利率修复至40%+→第三轮甚至第四轮有支撑，双焦偏强震荡。
•情景B（需求证伪）：成材继续累库、铁水跌破235万吨、盈利率再下台阶→钢厂主动减产，焦炭需求塌方，一轮/二轮游后回落，焦煤高溢价回吐。
南华期货周报给出的判断是：“核心矛盾在焦煤供给硬约束，但钢厂盈利率32.47%会延缓连续提涨接受度，焦钢利润博弈加剧。”
一线调研摘录（8月25—27日）
•临汾安泽矿方：“2400是今早价，昨天下午还2250。下游焦企派车在矿门口等，不给现款不装车。”
-乌海某焦企：“外采煤昨天问价1900今天1950，结焦时间从24小时延到30小时，产量砍了15%，再涨煤价只能再延。”
•唐山钢厂采购：“首轮签了，二轮我们也点了头，但跟车间说了——如果第三轮再来，先检两座小高炉，不是吓焦企，是螺纹真不赚钱。”
-甘其毛都贸易商：“蒙5精煤1800还不一定有货，监管区库存260万以下，司机排队比车多。”
手记：疯涨之后，定价权回到需求侧
焦煤涨疯、首轮（及快速跟涨的第二轮）落地，本质是供给硬约束+库存极低+焦企亏损倒逼的三重共振。但价格传到钢厂这一端，遇到了32%盈利率和237万吨铁水的硬天花板。
8月24日不是终点，是分界点——此前焦企用“没煤、没焦、没利润”逼出首轮；此后钢厂用“没利润、没需求、可检修”决定第三轮来不来。
下一轮提涨能不能活，不取决于焦企想不想涨，取决于钢厂能不能扛住、钢材需求能不能接住“金九”。盘面已经跑完一段预期，现货在追，这个位置追高，要留一份给证伪的仓位。