榆林赵石畔煤矿通过竣工验收：一座600万吨级智能矿井的十年长跑，与陕西能源的煤电一体化答卷

【煤周刊讯】8月1日至3日，陕西能源组织省内煤炭行业专家对赵石畔煤矿项目开展竣工验收。专家组认定，该项目手续完备、施工规范、质量达标、系统运行稳定、安全设施齐全、竣工资料完整合规，各项指标均符合国家及行业建设标准，同意通过竣工验收。这意味着这座位于榆林横山的600万吨/年级矿井，在完成联合试运转、单项工程质量认证等关键节点后，正式从基本建设阶段跨入生产运营阶段。

这不是一次普通的煤矿投产。它是国家"西电东送"榆横—潍坊1000千伏特高压通道的重点配套工程，是陕西能源煤电一体化版图中"电厂先行、煤矿后建"补链闭环的最后一环，也是2026年煤炭板块景气上行周期中，陕西能源向资本市场交出的一份关键答卷。

十年磨一剑：从核准到竣工的四阶段跃迁

赵石畔煤矿坐落于陕西省榆林市横山区，地处陕北侏罗纪煤田榆横矿区南区。井田面积199.55平方公里，可采储量6.02亿吨，设计生产能力600万吨/年，配套同等规模选煤厂，总投资约87亿元，服务年限71.7年，立井开拓。

回顾其建设历程，可以清晰拆解为四个阶段：

🎯前期谋划与立项（2015—2020）

2015年11月赵石畔煤电有限公司注册成立，2016年7月陕西能源赵石畔矿业运营有限责任公司成立专门承担煤矿建设运营。值得注意的是，配套2×1000MW赵石畔电厂于2019年全部建成投产并接入特高压外送通道，但煤矿尚未开建，电厂投产初期煤炭全部依赖外部采购——这种"电厂等煤矿"的逆向建设顺序，在国内煤电一体化项目中并不多见。2020年10月15日，国家发改委以发改能源〔2020〕1547号文正式核准赵石畔煤矿项目。

⚡全面开工与基建攻坚（2021—2024）

2021年7月16日，赵石畔煤矿及选煤厂项目正式开工建设。此后三年间，主立井、回风立井相继落地，主、副、风三井全井筒贯通，洗煤厂及井下水处理站主体封顶，井下大巷与采区巷道大规模掘进，5G通信智能化系统、综合智能管控平台同步安装调试，封闭输煤栈桥施工以打通煤矿直达电厂的原煤输送通道。

🔗联合试运转与煤电链条贯通（2025）

2025年8月22日矿井启动联合试运转，8月29日获陕西省发改委联合试运转备案；9月24日首车商品煤成功发运，煤电一体化完整闭环正式形成，结束了电厂长期外购煤炭的历史。试运转期间，矿井完成智能化综采工作面调试，开展安全、职业病防护、消防、环保等8大专项验收，在册员工达1073人。

🏭正式投产与高质量发展（2026及以后）

进入2026年，赵石畔矿业先是5月17日通过矿井及选煤厂单项工程质量认证；7月召开上半年工作会，明确"全力推进联合试运转收尾工作，按期高质量完成矿井综合竣工验收"；8月1日至3日，综合竣工验收顺利通过。

💡从2015年煤电公司注册到2026年煤矿竣工，赵石畔煤电一体化项目走过了近11年。其中煤矿从核准到竣工投产历时约6年，是近年来陕西省乃至整个陕北能源基地建设周期较长的特大型矿井之一。

合规与安全：无法回避的历史切面

深度了解一座煤矿，不能只看见竣工的红绸剪彩，更要看见其走过的安全与合规轨迹。公开材料显示，赵石畔煤矿在建设过程中并非一帆风顺：

2022年5月3日，陕西能源赵石畔煤电有限公司赵石畔煤矿发生一起放炮事故，造成1人死亡。榆林市能源局随即发布公告，责令该矿停止建设，暂扣主要负责人安全生产考核合格证，并采取停供火工品、限电、停供煤炭计量票等措施。公告明确指出事故"暴露出该矿企业主体责任落实不到位、风险管控意识淡薄、隐患排查治理不彻底等问题"。彼时距离矿井2021年7月全面开工仅9个多月。

更早之前的2019年，陕西能源赵石畔煤电有限公司因氮氧化物排放超标，被横山区环保部门下发《行政处罚事先告知书》（横环罚告字〔2019〕28号），拟处罚20万元，后整改到位。

在陕西能源IPO期间，证监会反馈意见亦关注到：赵石畔矿业运营有限责任公司等子公司在报告期内遭受过行政处罚，处罚金额从几万元到上百万元不等，处罚原因涵盖煤矿铁路装车站多占或超占、未取得施工证擅自开工、环保水患问题、矿井提供虚假情况等。证监会明确要求陕能股份说明"报告期内发行人及其子公司一再被行政处罚的原因，公司治理机制是否健全，内控是否完整、合理和有效"。

这些信息并不意味着赵石畔煤矿存在根本性缺陷——相反，正如本次竣工验收专家组所认定的，"安全设施齐全""各项指标均符合国家及行业建设标准"。但作为深度调研，必须客观呈现：一座现代化矿井的建成，往往伴随着从事故教训、监管处罚到系统性整改、最终达标投产的完整曲线。2022年的停建整顿，客观上成为赵石畔煤矿后续强化安全治理、推进智能化建设的转折点。

财务透视：赵石畔产能释放在陕西能源报表上的投影

赵石畔煤矿的竣工投产，对母体陕西能源（001286.SZ）意味着什么？财务数据给出了清晰的答案。

根据陕西能源2026年第一季度报告：

更关键的信号来自2026年第一季度主要运营数据公告：

煤炭产量同比暴增52.65%、自产煤外销量翻倍增长108.07%——这一增幅远超公司历史均值。结合时间线判断，赵石畔煤矿2025年8月进入联合试运转后产能逐步释放，正是陕西能源2026年一季度煤炭板块业绩跳升的核心驱动。

券商研报进一步点明了赵石畔的战略分量：陕西能源2025年核定煤炭产能3000万吨/年，其中在产2400万吨/年、在建600万吨/年（即赵石畔）；公司还持有丈八煤矿（规划400万吨/年）和钱阳山煤矿（规划600万吨/年）矿业权。换言之，赵石畔煤矿一处，就为陕西能源贡献了20%的核定产能增量。随着赵石畔正式竣工投产，2026年下半年起其产能将完全释放，成为陕西能源煤炭产量继续上台阶的主引擎。

行业坐标：煤炭板块景气上行，煤电一体化价值重估

把视角拉大到行业与资本市场，赵石畔煤矿的竣工正赶上一个微妙的窗口期。

供给端刚性约束空前。2026年5月山西煤矿特大事故后安监全面升级，6月全国原煤产量同比下滑9.7%；"年度不超公告产能、月度不超10%"的严格管控叠加安全环保常态化核查，让供给端难以弹性释放。截至7月22日，秦港Q5500动力煤报价825元/吨，同比涨178元/吨。

板块表现跑赢大盘。2026年初至8月7日，煤炭板块区间涨幅16.66%，煤炭概念板块涨8.42%，同期创业板指涨9.87%——煤炭明显跑赢。陕西能源股价从2025年末的8.99元起步，2026年6月1日盘中最高触及13.38元，至8月7日报收10.47元，区间涨幅16.46%，区间振幅高达50.28%。

机构逻辑转向煤电一体化。信达证券、国盛证券等机构在2026年中期策略中持续看好煤电一体化标的，核心逻辑有三：

燃料成本可控：煤电一体化企业无需在煤价高位时被动加杠杆保供，资产负债率和资本开支压力优于传统火电公司。陕西能源、华能蒙电资产负债率分别为53%、55%，明显低于火电公司均值。

电价拐点或至：广东、江苏4-5月现货电价显著上涨，火电在现货市场中报价反映边际生产成本，有望实现"量价齐升"。

高股息防御属性：2026年初至今煤炭板块为市场少数正增长行业，兼具旺季进攻与红利底仓双重属性。

📌国盛证券在《电价拐点或至，煤电一体化估值&业绩迎双击》中明确将陕西能源列为煤电一体化核心标的，认为此类企业"估值&业绩迎双击"。

陕西能源自身的业务结构也印证了这一逻辑：电力业务占主营收入71.38%，煤炭业务占25.87%——典型的煤电一体化运营商。赵石畔煤矿竣工后，"煤电一体化"从战略概念变为完整的物理闭环：井下采出的原煤通过封闭栈桥直供配套电厂，大部分原煤不落地、不外运，从根本上消除了燃料成本波动对电厂盈利的侵蚀。

战略意涵：不止于一座煤矿

回到赵石畔煤矿本身，其战略价值远超600万吨/年的产能数字：

🔹西电东送的煤炭支点。作为榆横—潍坊1000千伏特高压通道重点配套项目，赵石畔煤矿为这条"陕电入鲁"大动脉提供了稳定的本地煤炭资源支撑，是陕西能源保供责任的物理载体。

🔹智能绿色矿井的样本。矿井建成5G+工业互联网体系，实现采煤机远程控制、液压支架自动跟机、井下设备集中监控；同时开展煤电固体废物充填开采关键技术研究，将煤矿矸石和电厂粉煤灰原位充填，实现"原煤低成本就地转化、煤电固废原位充填"的循环模式。

🔹煤电协同的闭环验证。"电厂先行、煤矿后续"的逆向建设路径，在国内大型煤电一体化项目中较为罕见。赵石畔煤矿竣工标志着这种"先建消纳端、后建资源端"的模式跑通了完整闭环，为后续同类项目提供了参考样本。

🔹产能接续的空间打开。赵石畔投产后，陕西能源煤炭核定产能将从2400万吨/年在产提升至3000万吨/年，叠加丈八、钱阳山两项矿业权的推进，公司中长期产能储备达4000万吨/年级别。

札记：投产即见效的下一程

按照赵石畔矿业2026年上半年的工作部署，下一步将根据专家验收意见完成整改，加快向行业主管部门备案，同时"全力以赴抓好安全生产与运营管理各项工作，确保矿井投产即见效"。

对于陕西能源而言，赵石畔煤矿的竣工投产恰逢煤炭行业景气上行、煤电一体化价值重估的双重窗口。2026年下半年，随着赵石畔产能完全释放，公司煤炭产量有望再上新台阶，对营业收入的贡献将进一步放大。一座矿井的竣工，折射的是一家煤电一体化企业在能源转型大周期中的战略定力与执行能力。

从2015年煤电公司注册，到2026年煤矿通过竣工验收，赵石畔用近11年时间，完成了从一张蓝图到一座现代化智能矿井的跨越。而对于陕西能源和整个陕北能源基地来说，这座矿井的故事，才刚刚开始。