【煤周刊讯】早在今年5月，市场就有声音预言2026年煤炭市场将走出“淡季不淡、旺季不旺”的行情。如今时间步入7月下旬，盛夏用电高峰已然到来，这一预言却以一种略显尴尬的方式再次应验。
与往年此时下游电厂焦急询盘、贸易商囤货待涨的景象截然不同，今年的盛夏煤市显得格外“静悄悄”。南方下游采购乏力，库存高企，供需两端的博弈正进入前所未有的深水区。
华南现货“冰点”：指数涨了，为何“饭”还是吃不香？
“都别天天盯着大集团巴图塔和燕家塔外购煤的收购价看了，指数涨了又不能‘当饭’吃！”一位华南煤老板的吐槽，道出了当前市场终端的真实体感。
7月22日，珠海高栏港挂牌7.8万吨煤炭，最终成交量却仅有1000吨。这一悬殊的挂牌与成交比，如同一盆冷水，浇灭了贸易商对旺季现货反弹的最后一点幻想。
据业内人士透露，虽然眼下已近7月底，沿海六大电厂旗下60多家火电厂正在满负荷发电，但真正的采购高峰却迟迟未现。7月至8月，多数电厂将以消耗前期积累的库存和兑现长协煤为主，现货市场招标意愿极低。
长协煤的“压舱石”作用在今年表现得淋漓尽致。目前，长协煤占大型民生电厂采购量的70%左右。以7月5500大卡动力煤为例，长协价仅为703元/吨，而市场煤价格往往高出一大截。在长协煤保供稳价的机制下，电厂对高价市场煤的接受度天然有限，这使得旺季也难有大规模的追涨买盘。
港口高库存与进口冲击：供需天平持续倾斜
支撑电厂“底气”的，除了高企的库存，还有源源不断的海外低价煤。
在进口煤的持续冲击下，国内定价体系面临严峻挑战。目前，标准的3800大卡印尼K矿褐煤，2026年8月10日至9月10日交货的整船交割价低于560元；5500大卡动力煤到岸价也低于860元。这一价格优势，使得国内贸易商在投标电厂时举步维艰。
更令市场承压的是，2026年电厂迎峰度夏的采购高峰实际上已经提前结束。尽管近期沿海60多家电厂日耗煤已上升至90.57万吨，但70%以上的采购量早已提前完成。巨大的供需落差直接反映在港口库存上。
截至7月20日，广东省广州港煤炭库存升至344万吨，创近一年新高；邻近的广西省防城港库存升至342万吨，同样达到数月高位。南方港口的拥堵加剧，部分码头船舶等待时间延长至10天左右，持续打压着市场情绪。
海运费虽然受地缘等因素影响持续攀升（如南加里曼丹至中国南方巴拿马型船运费在9.5-10美元/吨），但在日耗增长不力、电厂库存充足的现实面前，买家对报价的接受意愿不断下降。
产地“全线降价”：陕蒙煤矿竞拍回归理性
视线转回煤炭主产地，市场的寒意同样明显。旺季不旺的背景下，煤矿已无力挺价，全线降价的趋势愈演愈烈。
近期，内蒙古地区十余家煤矿小幅降价，每次下调3-20元不等。陕西地区的大型煤矿也在近期的挂牌竞价中普降5-25元，基本将上周的涨幅抹平。
以陕西榆林、神木等地的代表性煤矿为例，7月中下旬以来，降价信息密集发布：
•红庆梁煤矿的非电煤（市场煤）末煤坑口含税现汇价格由290元/吨调整为270元/吨。
•榆林二墩矿、孙家壕煤矿、神木升兴煤矿等均出现5-20元不等的下调。
•小保当煤矿在7月13日至23日的国企煤矿竞拍中，多个煤种流拍或降价成交。其中，3500大卡原煤2成交均价393元，下跌8元；6100大卡三八块成交均价695元，下跌12元；4000大卡混煤成交均价410元，下跌5元。
产地价格的回调，一方面源于下游压价，另一方面也受到发运成本倒挂的制约。煤矿在利润与安全之间寻找平衡，只能选择“小幅微调，走一步看一步”。
分化与博弈：大集团逆势挺价与市场僵局
值得注意的是，在众多中小煤矿降价、港口现货成交清淡的大背景下，市场出现了明显的分化。
作为行业“风向标”，“煤炭一哥”神华黄骅港的下水动力煤在近期逆势上涨7-17元/吨。同时，受5月22日山西重大安全事故后安检趋严的影响，主产区（尤其是山西）的无烟煤和部分动力煤在竞拍中表现出较强的挺价意愿，甚至出现疯涨。
这种“大集团挺价、中小贸易商难受”、“产地安检收紧、下游按需采购”的分化格局，使得当前煤市陷入了一种微妙的僵局。各煤种价格行情步调不统一，卡在半空中，买卖双方都在观望。
札记：打破平衡的关键变量
那么，接下来的煤市行情到底该怎么看？
首先，暴涨的幻想可以打消了。尽管正值迎峰度夏耗煤旺季，但由于今年下游库存铺垫过厚，即使高温来袭，大概率也只能支撑一波“温和反弹”，难以再现前几年那种波澜壮阔的单边上行走势。
其次，盲目囤货的风险极高。当前发运成本倒挂未解，资金成本和场地费每天都在消耗。对于手里有货的贸易商，有合适利润就应顺势出掉；没货的则切忌急于抄底，快进快出、保住现金流才是穿越周期的法宝。
最后，紧盯天气与安检两大变量。目前，唯一能打破现有平衡的，一是大面积极端高温天气何时到来，这将直接刺激电厂的即期补库需求；二是产地安检政策是否会有新的变化，这将决定下半年的供应端弹性。
7月下旬的煤市，正在经历一场信心与耐心的双重考验。在这个磨人的行情里，不贪心、不恐慌、落袋为安，或许才是每一位市场参与者最务实的选择。