董事会“新陈代谢”背后：中煤保险45亿家底上的治理重构

【煤周刊讯】2026年7月14日，国家金融监督管理总局山西监管局连发两份批复——晋金管复〔2026〕98号、99号，分别核准孟令茹担任中煤财产保险股份有限公司（下称“中煤保险”）董事、荆明担任独立董事。按照监管要求，二人需自批复作出之日起2个月内到任。

这不仅是一次常规的人事更迭。过去12个月里，这家总部位于太原的全国性财险公司，先后完成增资扩股、撤销监事会、董事会席位调整等一系列治理动作。透过两位新董事的履新窗口，可以看到一家“煤炭系”险企在国资主导下的重构路径。

人事履新：从监事会到董事会的身份流转

孟令茹由中煤保险控股股东山西金融投资控股集团有限公司（下称“山西金控”）提名，早在2026年4月便已公告，此番正式获监管核准。她的进入，意味着山西金控作为控股股东在董事会的决策影响力进一步强化。

荆明的履历则更具标志性意义。他此前便是中煤保险监事会成员之一，担任外部监事。2025年9月，中煤保险宣布撤销监事会，其职权由董事会下设的审计委员会承接；荆明随之辞职，如今以独立董事身份重回公司治理核心。原职工监事张树国、王晓琳则在监事会撤销后获任公司副总经理，完成从监督者到经营者的身份转换。

💡这种“监事—董事/高管”的身份流转，在保险业治理架构调整中具有一定典型性：随着监事会取消，原监事会的专业监督职能，要么上移到董事会审计委员会（荆明路径），要么转化为经营层的实操角色（张树国、王晓琳路径）。

根据中煤保险2025年度信息披露报告，董事会共设15席，其中执行董事3人、非执行董事7人、独立董事5人。董事长郭建民兼任法定代表人；副董事长张振军同时担任总经理，主持日常经营工作。孟令茹加入后，作为股东董事充实决策层；荆明回归后，独立董事阵营增至5人，董事会的独立性与专业性得到强化。

资本底座：山西金控独家认购，持股比例跃至46.05%

2025年9月25日，中煤保险2025年第一次临时股东会审议通过增资扩股议案；同年12月16日，山西监管局出具晋金管复〔2025〕227号批复，同意公司增加注册资本3亿元，由12.2亿元变更为15.2亿元。

此次增资按1.002元/股向山西金控定向增发3亿股，共募集资金3.006亿元，山西金控的持股比例由32.78%一举跃升至46.05%，逼近监管上限。第二大股东长治市南烨实业集团有限公司的持股比例由26.23%稀释至21.05%；中国中煤能源集团、晋能控股装备制造集团等原股东持股比例同步下降。

这意味着中煤保险虽然头顶“中煤”之名，但实际已进入山西金控单极主导的股权结构阶段。从企查查平台看到，公司法定代表人郭建民，注册资本15.2亿元已全部实缴，参保人数219人（2025年）。

⚠️股权高度集中是一把双刃剑：一方面国有资本控制力与支持力度显著增强，另一方面对于潜在战略投资者而言，话语权空间被压缩。这也是中国中煤能源集团挂牌转让所持6.58%股权、却三度上架未能脱手的重要背景。

经营基本面：规模稳增，但盈利安全边际偏薄

综合中煤保险官网社会责任报告披露的财务数据，2025年公司主要经营指标如下：

总资产：约46.12亿元，较上年末增长13.95%（天眼查口径）；公司官网社会责任报告显示为44.19亿元

保险业务收入：约24.31亿元（天眼查口径）；签单保费27.56亿元，规模保费同比增长3.63%

营业收入：天眼查口径24.31亿元，企查查口径20.81亿元（统计口径差异）

净利润：2047万元，较2024年的1798万元增长约13.9%

净资产：10.51亿元

数据表面稳健，但结构性隐忧不容忽视：

第一，承保端盈利能力薄弱。2025年净利润2047万元，在24亿元量级的营收体量下，净利率不足1%。更关键的是，全年投资收益约1.1亿元，同比增长41%——若扣除投资收益，公司承保主业大概率仍处于亏损状态。这意味着公司盈利高度依赖资本市场表现，自身承保利润的安全边际极薄。

第二，2026年开局承压。2026年一季度，公司实现保险业务收入6.66亿元，同比大幅增长25.4%，但出现净亏损2364.89万元，单季亏损已超过2025年全年净利润；综合成本率104.31%，同比上升2.89个百分点。保费“毛收入”增长与“净收入”下滑并存，反映出分出保费增加或未到期责任准备金计提力度加大。

第三，业务结构向车险倾斜。2026年一季度车险签单保费3.07亿元，同比增长33.22%，占比从43.38%提升至46.11%。作为国内唯一具有煤炭行业背景的保险公司，中煤保险在煤矿安责险领域具备差异化优势——安责险市场份额山西排名第一，全国煤矿业务覆盖率达20%。但在车险综合成本率普遍承压的行业背景下，业务结构向车险倾斜，对承保盈利将是新的考验。

治理优化的深层逻辑

把过去一年的动作串起来看，中煤保险的治理重构呈现出清晰的“三步走”路径：

第一步：资本补强（2025年9月—12月）。山西金控独家认购3亿股，注册资本增至15.2亿元，国资控制力空前强化，为公司偿付能力提供坚实后盾。截至2025年6月末，公司两项偿付能力充足率均为212.71%。

第二步：治理架构调整（2025年9月）。撤销监事会，职权由董事会审计委员会承接，契合《公司法》修订后“审计委员会替代监事会”的行业趋势，董事会核心决策与监督职能合一。

第三步：董事会焕新（2026年7月）。孟令茹作为山西金控提名的股东董事入局，荆明以独立董事身份回归。15席董事会中，5名独立董事占比三分之一，符合上市公司治理的最佳实践要求。

📌这一系列动作的底层逻辑是：在山西金控持股比例逼近46%的背景下，通过治理结构的重塑，实现“国资控制力”与“董事会专业性”的平衡。孟令茹代表控股股东意志，荆明等独立董事则保障中小股东利益与决策独立性，原监事转换身份填补经营层空缺——人员盘活与架构调整同步完成。

展望：省管金融企业的下一程

中煤保险作为山西省重要的省管金融企业，其战略动向具有风向标意义。

从行业坐标看，公司是首家总部设在山西省的全国性保险公司，机构网络延伸至山西、河北、山东、河南、陕西、四川、安徽、湖北8个省份，有百余家省市县三级分支机构和1家全资子公司。在“煤炭保险、农业保险、车险、非车险”四条赛道共同发力的业务格局下，如何平衡规模扩张与承保盈利，是摆在张振军总经理团队面前的核心命题。

从股东动态看，中国中煤能源集团挂牌转让6.58%股权三度未果，反映出在山西金控接近“一股独大”的局面下，股权二次分配的市场接受度有限。未来是否会有新的战略投资者进入，取决于山西金控是否愿意适度让渡话语权。

从监管趋势看，随着独立董事荆明的回归和董事会专业性的强化，公司在关联交易管控、风险合规等方面的治理能力有望提升——这正是监管批复中强调“牢固树立风险合规意识”的题中应有之义。

业绩改善、资本补充与治理优化“三箭齐发”，中煤保险正站在新一轮发展的起点。但2026年一季度的亏损信号提醒市场：治理红利要转化为经营红利，仍需在承保盈利模式上实现根本性突破。作为山西省唯一的全国性保险法人机构，其后续战略动向与经营表现，值得持续关注。