“迎峰度夏”关键备货期，国内煤炭市场正经历一场激烈的“多空博弈”。记者近日深入市场一线调研获悉，尽管环渤海港口库存高企带来短期心理压力，但在进口煤减量预期强化、国内优质现货紧缺以及高温天气提前拉动日耗的三重支撑下，市场卖方挺价意愿坚决，煤价下行阻力显著放大。业内普遍预判，在下游补库节奏加快的背景下，下周港口煤价有望开启新一轮上涨，涨幅预计在15-20元/吨。
供给端：进口“闸门”收窄，优质现货一车难求
曾作为调节国内供需“蓄水池”的进口煤，如今正面临收紧。
“印尼那边出口配额砍了不少，还要优先保国内的DMO义务，能流出来的货越来越少了。”一位资深进口贸易商向记者透露。作为我国主要煤炭来源国，印尼年内持续收紧出口政策，不仅大幅压缩年度出口配额，还严格执行优先供应本国的政策，导致国际煤价高企，进口成本倒挂，我国进口煤补充作用明显减弱。
与此同时，国内供给端的结构性矛盾日益凸显。“现在铁路运力都在保长协（长期合同），留给市场煤的‘口粮’太少了。”北方某发运站负责人指出。由于优质现货资源整体偏紧，且发运成本倒挂，港口煤炭调入补充节奏滞后，进一步加剧了现货市场的紧张气氛。
需求端：高温与经济复苏双击，用电负荷飙升
需求侧的回暖速度超出市场预期。受厄尔尼诺气候影响，华南、华东地区气温较常年同期偏高，广东部分地区气温甚至较去年同期偏高0.6至3摄氏度。
“空调一开，负荷就上来了。”一位电网调度人士表示。近期广东、浙江、上海等地气温快速拉升，叠加各地促消费政策落地见效，工业用电与居民制冷用电双重发力，拉动沿海八省电厂日耗快速恢复至200万吨附近的高位水平。
市场博弈：利空钝化，易涨难跌成共识
尽管当前主要发运港口库存继续上升，对市场心态构成一定利空，但这一因素在强劲的旺季预期面前显得有些“钝化”。
“现在只要煤价稍微跌一两天，马上就有贸易商进场抄底囤货，根本跌不动。”秦皇岛港一位煤炭代理商描述了当下的交易心态。调研发现，当前市场正处于多重利好共振阶段：中东局势紧张推升能源风险溢价、进口煤价格优势丧失、旺季需求尚未被证伪。这些因素共同“锁死”了煤价的下行空间。
多位市场分析人士指出，即便后市出现短期调整，也将呈现“周期短、跌幅浅”的特点。随着“迎峰度夏”补库节奏实质性加快，港口下锚船数量增加，贸易商低价出货意愿普遍降低。
预判：综合供需格局，在发运成本高企与旺季刚需的支撑下，预计六月上旬末至中旬，港口动力煤价格将迎来15-20元/吨的阶段性上涨，市场整体将维持易涨难跌的偏强震荡格局。