煤周刊讯：随着大秦线检修影响逐渐减弱，动力煤市场在 4 月的表现格外引人关注。自上周以来，动力煤市场价格下跌的速度有所加快。4 月 28 日，CCTD 环渤海动力煤现货参考价显示，5500K 动力煤收于 660 元 / 吨，日环比下降 3 元 / 吨，周环比下降 13 元 / 吨；5000K 动力煤收于 583 元 / 吨，日环比下降 3 元 / 吨，周环比下降 12 元 / 吨；4500K 动力煤收于 516 元 / 吨，日环比下降 2 元 / 吨，周环比下降 9 元 / 吨。价格的持续下滑，反映出动力煤市场当前面临的困境。
4 月以来，动力煤市场一直被高库存、低需求、弱预期的阴霾所笼罩，即便大秦线进行了检修，这些问题也并未得到有效改善。
从库存数据来看，截至 4 月 28 日，环渤海主要港口煤炭库存达到 3101.3 万吨，相较于 3 月末增加了 29.5 万吨 ，秦皇岛港库存仅下降 2 万吨。如此高的库存水平，无疑给市场带来了巨大的压力。大量的煤炭积压在港口，占用了大量的资金和仓储空间，使得市场流通性变差，也进一步压低了价格。
需求方面，现阶段正处于电煤消费淡季，电力终端缺乏采购的动力，主要维持长协拉运。而原本处于 “金三银四” 旺季的非电行业，在 “买涨不买跌” 心态以及外贸走弱预期升温的双重影响下，也大多只维持刚性采购，对提高煤炭库存持谨慎态度。就像在建材行业，由于房地产市场的低迷，对水泥等建材的需求减少，进而导致对动力煤的采购量也随之下降；化工行业，受市场行情和成本压力的影响，也在严格控制原料煤的采购量。
预期层面，国内煤炭产量维持在高位水平，动力煤市场供需宽松的局面较为明显，再加上处于电煤消费淡季时段，市场出货承压，预期持续偏弱。煤矿为了维持生产和销售，不断增加产量，导致市场上煤炭供应过剩，而需求却没有相应增长，使得市场对动力煤价格的预期持续走低。
大秦线检修影响：未改市场颓势
大秦线作为我国重要的煤炭运输通道，承担着晋陕蒙产区煤炭外运的重任，其检修情况一直备受市场关注。按照常理，大秦线检修期间，煤炭运输量会减少，这将导致港口煤炭到货量下降，进而使得市场上煤炭供应减少，在需求不变或者增加的情况下，会对动力煤价格形成一定的支撑 ，甚至推动价格上涨。在过去的一些检修周期中，就曾出现过因大秦线检修，港口库存下降，价格上升的情况。
然而，在 4 月的这轮检修中，实际情况却大相径庭。大秦线检修期间，日均发运量基本维持在 100 万吨，与检修前相比几乎没有变化。在供需关系明显缓解的背景下，叠加进口煤的冲击，以及周边其他铁路的分流等因素的影响，大秦线今年以来运量持续偏低，导致检修带来的影响进一步削弱。周边的唐呼线、朔黄线、瓦日线等铁路线在大秦线检修期间加快运输，个别路局还出台了运费优惠政策，促进了运量的增加。大集团外购煤价格的偏低运行及量大优惠措施，也在同步影响部分线路运量的增加。
电厂等耗煤大户在大秦线检修之前，就已提前完成补库任务。检修开始后，派船数量减少，市场活跃度下降，价格支撑减弱。在下游需求减少的情况下，大秦线检修期间计划运量与正常运行实际运量相差无几，最终促使港口库存不降反增。截止 4 月 28 日，环渤海主要港口煤炭库存 3101.3 万吨，较 3 月末增加 29.5 万吨，秦皇岛港库存仅下降 2 万吨 。价格方面，不仅没有上涨，反而继续下跌，4 月 28 日，CCTD 环渤海动力煤现货参考价 5500K、5000K、4500K 较之前都有不同程度的下降。
5 月积极因素分析：政策托底，稳固消费基本盘
面对美国 “对等关税” 的冲击，我国经济面临一定的外部压力。但这也促使我国经济政策加速落地，为动力煤消费的基本盘提供托底支撑。进入二季度后，一些既定的经济政策，如基础设施建设投资的持续推进，加大对交通、能源、水利等领域的投资力度，这些项目的开展需要大量的电力支持，而火电在我国电力结构中仍占据重要地位，这无疑将增加对动力煤的需求 。
根据外部形势变化推出的新政策，如对制造业的扶持政策，鼓励制造业企业扩大生产规模、进行技术升级改造，这将带动工业用电量的增长，进而拉动动力煤的消费。政府还可能出台相关政策鼓励清洁能源与火电的协同发展，在保障能源供应稳定的同时，也为动力煤市场提供了一定的需求支撑。
高温少雨，电煤需求或超预期
据气象部门和相关机构预测，今年入夏后可能面临高温天气较多和降水偏少的情况。这种气象条件将对电煤消费产生重大影响。在高温天气下，居民和商业的制冷用电需求会大幅增加，空调等制冷设备的大量使用，使得电力负荷迅速攀升。以过往高温年份为例，当气温超过 35℃时，部分地区的日用电量较平常会增长 20% - 30% ，这直接导致电厂的电煤消耗大幅提升。
降水偏少则会使水电出力不足。水电作为重要的清洁能源，在水资源充足时能有效分担电力供应任务。但当降水减少，水电站的发电量会显著下降。像 2011 年长江流域降水偏少，部分水电站发电量同比减少了 40% 以上 ，为了满足电力需求，火电不得不加大发电力度，动力煤的需求随之大增。
因此，今年入夏后的电煤消费很可能好于市场预期。随着电煤需求的增加，5 月份库存实现小幅度去化的可能性也在增大。电厂为了保证电力供应，会加大动力煤的采购量，从而消耗港口和自身的库存，使得动力煤市场的供需关系得到一定程度的改善。
进口收缩，市场格局重塑
近期进口煤虽出现松动，但主力进口品种的性价比仍明显缺失。国内煤炭价格经过一段时间的调整后，与进口煤的价格差距逐渐缩小，加上运输成本、通关手续等因素，进口煤在价格上的优势不再明显。 国内对劣质进口煤的抵触意愿升温，相关部门加强了对进口煤质量的监管，对不符合环保和质量标准的进口煤限制更加严格。一些低热量、高硫分的进口煤因难以满足国内环保要求，市场份额不断被压缩。
预计 5 月份进口煤仍将继续处于收缩状态，进口量存在环比继续减少的可能性。进口煤的收缩将对国内动力煤市场产生多方面影响。一方面，国内动力煤市场的供应结构将发生变化，国产煤的市场份额有望进一步扩大，增强了国内煤炭企业对市场的主导权；另一方面，进口煤的减少使得市场竞争压力相对减小，缓解了因进口煤冲击导致的价格下跌压力，为动力煤市场的稳定提供了一定支撑。（韩一凡）