环渤海煤炭市场：供需博弈下的价格震荡

煤周刊讯：最近，环渤海港口煤炭市场的活跃度明显偏低，就像热闹的集市突然变得冷冷清清 ，贸易商们的报价整体上维持稳定，没有出现大的波动。造成这种现象的主要原因是传统淡季的到来，使得下游电力及非电行业的采购需求持续低迷。

下游企业的采购热情不高，终端用户大多选择观望，询货的积极性严重不足。在这种情况下，煤炭市场就像一潭死水，难以泛起波澜。不过，低卡煤种倒是个例外，由于阶段性资源偏紧，其价格支撑较强，就像是在低迷的市场中屹立不倒的 “小山峰”。

从供应端来看，目前维持着稳定释放的状态，这就好比一个匀速运转的机器，持续向市场输送煤炭。再加上长协煤兑现充裕，港口库存压力并没有得到明显缓解。大量的煤炭堆积在港口，占用了大量的空间和资金，让贸易商们有些头疼。

需求端：传统淡季，需求不振

在传统淡季的大环境下，下游电力及非电行业的需求持续低迷，就像被按下了 “暂停键” 。电厂机组纷纷进入检修周期，运行负荷率低于 70%，这使得电力生产对煤炭的需求大幅减少。同时，民用电负荷也开始回落，不再像之前那样对煤炭需求旺盛。

非电行业的情况也不容乐观，整体表现并无明显改观，对煤炭的采购需求同样不足。这就导致煤炭市场的需求端表现疲软，难以对煤价形成有力的支撑。

供应端：稳定释放，压力犹存

供应端目前维持着稳定释放的态势，仿佛一条源源不断流淌的河流。国内煤炭产量虽然有一定的增长潜力，但受到各种因素的制约，实际增量有限。例如，山西计划增产 4400 万吨，但新疆新产能由于运输问题，对市场的补充作用有限，就像远水解不了近渴。

长协煤兑现充裕，这在一定程度上保障了市场的基本供应，但也使得港口库存压力难以得到有效缓解。大量的煤炭堆积在港口，占用了大量的空间和资金，给市场带来了一定的压力。

进口煤补充能力的减弱也是一个重要因素。国能集团计划四月份全面暂停进口煤采购，预计进口量减少 100 - 200 万吨。国际进口煤与内贸煤价格倒挂，海运费上涨，再加上有关部门严查高硫高污染劣质煤，这些因素都使得进口煤的性价比降低，对国内市场的影响减弱。此外，印尼实施 HBA 指数定价，挺价意愿较强，而且雨季运输受阻和斋月也对其煤炭出口量产生了限制。这些因素综合起来，虽然在一定程度上缓解了国内煤炭市场的供给压力，但也给市场带来了一些不确定性 。

价格底部形成

从市场表现来看，受多方面因素影响，上周的煤价应该是相对低点，且极有可能成为今年煤价的最底部或较低位置 。回顾目前的煤价，已跌至长协价格以下，且与进口煤价格接近，这使得煤价进一步下行的空间变得极为有限。

上周后半程至本周，环渤海港口 4500 低卡煤炭流通可售货源缺乏，就像沙漠中的水源一样稀少，率先出现反弹。由于港口购买困难，部分买家无奈之下转向中卡的 5000 的市场煤，这一转变使得市场煤需求迅速好转，报价也随之回升。虽然买卖双方仍处于僵持状态，互不相让，但实际成交基本以刚性需求为主，这显示出市场对煤炭的基础面依然薄弱，但谷底已经形成，就像黎明前的黑暗，曙光即将到来。

四月走势预测

预计四月上中旬煤价呈窄幅震荡走势，波动范围很小 。一方面，大秦线检修给港口调入带来很大影响，叠加煤价跌破长协，且与进口煤价格接近，需求有所转好，到港拉煤船舶增多，对煤价有一定的支撑作用，就像给摇摇欲坠的房子加上了几根支柱。

另一方面，下游需求增量有限，电厂机组检修较多，民用电负荷回落，非电行业也并无明显改观，对煤价支撑不足。同时，港口和下游库存高位，也制约了煤价的反弹空间，仿佛给煤价的上涨套上了沉重的枷锁。在这些因素的综合作用下，四月上中旬煤价将在一个相对狭窄的区间内波动，难以出现大幅的上涨或下跌 。

利好因素

大秦线检修是影响煤炭市场的一个重要因素 。大秦铁路作为我国西煤东运的主要通道，承担着大量的煤炭运输任务。在检修期间，其运输能力下降，必然会导致港口调入量减少。这就好比给港口的煤炭供应 “踩了刹车”，使得港口的煤炭存量增长速度放缓，甚至出现下降的情况。

煤价跌破长协价格，且与进口煤价格接近，这使得煤炭的性价比优势逐渐显现。对于下游企业来说，采购煤炭的成本相对降低，这无疑刺激了他们的采购需求 。需求的转好就像给煤炭市场注入了一剂强心针，使得市场的活跃度有所提升。

到港拉煤船舶增多，这是需求转好的一个直观表现 。船舶的增加意味着更多的煤炭将被运往各地，进一步促进了煤炭的流通和销售。这些利好因素相互作用，为煤价的稳定和上涨提供了一定的支撑 。

制约因素

下游需求增量有限是制约煤价反弹的一个关键因素 。电厂机组检修较多，使得电力生产对煤炭的需求难以大幅增长。民用电负荷回落，也减少了对煤炭的依赖。非电行业整体表现不佳，对煤炭的采购需求同样不足。这就导致煤炭市场的需求端难以对煤价形成有力的支撑，就像一个瘦弱的人难以扛起沉重的负担 。

港口和下游库存高位也是一个不容忽视的问题 。大量的煤炭堆积在港口和下游企业，占用了大量的资金和空间。在库存压力较大的情况下，企业采购煤炭的积极性不高，因为他们首先要消化现有的库存 。这就限制了煤价的反弹空间，使得煤价在上涨过程中面临重重阻力 。

关注市场动态，把握投资机遇

当前煤炭市场正处于一个微妙的阶段，活跃度低迷但底部已现，供需格局在多因素影响下呈现出微妙的平衡 。在这个关键时刻，无论是煤炭企业、投资者还是相关从业者，都需要密切关注市场动态，及时掌握煤炭市场的最新情况 。

对于投资者而言，煤炭市场既存在着一定的投资机遇，也伴随着不可忽视的风险 。虽然煤价目前已跌至相对低位，且有一定的上涨支撑因素，但下游需求的不确定性、库存的压力以及政策的变化等，都可能对投资收益产生影响 。因此，在做出投资决策时，一定要谨慎分析，充分考虑各种因素，制定合理的投资策略 。

同时，我们也要认识到煤炭市场的复杂性和多变性 。未来，随着经济形势的变化、政策的调整以及新能源的发展，煤炭市场还将面临更多的挑战和机遇 。只有保持敏锐的市场洞察力，不断学习和适应市场的变化，才能在煤炭市场中把握机遇，实现更好的发展 。（韩冰）